Научный журнал
Международный журнал прикладных и фундаментальных исследований

ISSN 1996-3955
ИФ РИНЦ = 0,580

НАУЧНОЕ ОБОСНОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ ИННОВАЦИОННОГО ПРОЕКТА

Волков В.Л. Жидкова Н.В.
Курс на модернизационную экономику, объявленный Правительством Российской Фе­дерации, предполагает расширение деловой ак­тивности в экономике. Это означает, в частно­сти, стимулирование инновационной и инвестиционной деятельности. Создаются механиз­мы финансовой и организационной поддерж­ки реализации проектов как государственным, так и частным сектором с участием Внешэко­номбанка, государственной корпорации «Рос­сийская корпорация нанотехнологий», Фонда содействия развитию малых форм предприни­мательства в научно-технической сфере. Пре­доставляются бюджетные гранты (субсидии) предприятиям по приоритетным направлени­ям инновационной деятельности, включая про­ведение НИОКР, разработку и проектирование новых образцов инновационной промышленной продукции [1]. Однако, инвестиции в предпри­нимательские проекты требуют основательного технико-экономического обоснования, оптими­зации проектных решений и доказательства их эффективности.

Участниками инновационного проекта могут быть: предприятие, реализующее проект, и его акционеры; банки, осуществляющие кре­дитование проекта; лизинговая компания, пре­доставляющая оборудование для проекта, и т.д. Проект может затрагивать интересы структур более высокого порядка (отрасль, регион и т.п.), которые способны весьма существенно повли­ять на его реализацию. Проект может быть об­щественно значимым и требовать поддержки фе­дерального, регионального или местного бюд­жетов [2]. Ограниченность инвестиционных ре­сурсов вызывает необходимость их эффективно­го использования. Сначала необходимо опреде­лить эффективность проекта в целом, исходя из предположения, что он будет профинансирован целиком за счет собственных средств. Такой под­ход позволяет представить эффективность про­екта как такового, т.е. эффективность технико-технологических и организационных решений, предусмотренных в проекте. Это необходимо для привлечения потенциальных инвесторов к участию в его реализации [3]. При этом требу­ется научная математическая методика технико-экономического обоснования инвестиций.

При выполнении предпринимательского проекта необходимо тщательное изучение и ана­лиз технических, экономических, социальных факторов. Необходимо выбирать оптимальный вариант при грамотном анализе обобщающих финансово-экономических показателей проекта и обоснованной оценке риска.

Международная практика обоснования проектов использует несколько показателей, позволяющих подготовить решение о целесоо­бразности вложения средств. В их числе: чистая текущая стоимость; индекс доходности; рента­бельность; внутренний коэффициент эффектив­ности; период возврата капитальных вложений;

максимальный денежный отток; неразрывность денежного потока; норма безубыточности.

Особенностью традиционных методик расчета экономической эффективности инвести­ционного проекта является применение взаи­мосвязанных электронных таблиц, например, на основе широко распространенного программно­го пакета Excel [4].

По традиционным методикам сначала со­ставляются основные электронные таблицы ин­вестиционного проекта: амортизационные от­числения и замещение основных фондов по го­дам реализации проекта; расчет прироста обо­ротных средств; общие инвестиции; источники финансирования; издержки производства и сбы­та себестоимость продукции в период освоения; отчет о чистой прибыли и рентабельности.

Вторая группа таблиц содержит: данные денежных потоков для финансового планирова­ния; Модель дисконтированных денежных пото­ков по годам реализации проекта; Внутреннюю норму доходности.

На основе электронных таблиц строится финансовый профиль проекта и определяется точка безубыточного ведения хозяйства. Финан­совый профиль проекта отображает динамику показателя дисконтированного чистого денеж­ного потока, рассчитанного нарастающим ито­гом. В нем представлены такие обобщающие показатели, как интегральный экономический эффект, максимальный денежный отток, период возврата капитальных вложений.

Обобщающими показателями проекта яв­ляются коэффициент финансовой устойчивости проекта и рентабельность основных фондов.

Все основные расчетные показатели про­екта автоматически заносятся в таблицу свод­ных финансово-экономических показателей. Здесь представляются сведения: об общих инве­стициях, максимальном денежном оттоке, кумулятивном чистом денежном потоке, интеграль­ном экономическом эффекте, внутренней норме доходности, сроке окупаемости инвестиций без дисконтирования и с дисконтированием, точке безубыточности ведения хозяйства, рентабель­ности основных фондов, неразрывности денеж­ного потока.

Для математического обоснования инве­стиций на предварительном этапе рассчитыва­ют стоимость проектной документации (кон­структорской, технологической, строительной, лицензий, патентов и т.д.); стоимость капитального имущества, в том числе строительно-монтажных работ. Также на первом этапе выбо­ра проекта производится расчет стоимости зе­мельного участка или арендной платы по вари­антам размещения, анализ материальных фак­торов производства, организационной структу­ры предприятия и накладных расходов, трудо­вых ресурсов, финансово-экономической оцен­ки проекта.

План реализации проекта состоит в ана­лизе работ: по подготовке производства - вы­полнению строительно-монтажных работ, за­купке и монтажу оборудования; освоению про­изводства, т.е. вывод его на проектную мощ­ность прогнозированию горизонта расчета на предполагаемый срок работы проекта.

В качестве финансово-экономических по­казателей проекта производится расчет: полной себестоимости, общих инвестиций, источников финансирования, отчислений в бюджет, рента­бельности, денежных потоков для финансово­го планирования, модели дисконтированных де­нежных потоков, внутреннюю норму доходно­сти, финансовый профиль проекта.

При оценке эффективности проекта соиз­мерение разновременных показателей осущест­вляется путем приведения (дисконтирования) их ценности в начальном периоде. Для приве­дения разновременных затрат, результатов и эф­фектов используется норма дисконта (E), равная приемлемой для инвестора норме дохода на ка­питал. В рыночной экономике норма дисконта определяется, исходя из депозитного процента по вкладам (в постоянных ценах). На практике она принимается большей его значения за счет инфляции и риска, связанного с инвестициями. Если принять норму дисконта ниже депозитно­го процента, инвесторы предпочтут класть день­ги в банк, а не вкладывать их непосредствен­но в производство. Для новых проектов на ста­бильном рынке норма дисконта составляет 20%. Внутренняя норма доходности находится мето­дом подбора параметра в Excel.

Использование программного обеспече­ния (ПО) современного компьютера способно многократно усилить эффективность матема­тического исследования инновационного про­екта. Необходимо применить моделирование - один из эффективных способов изучения слож­ных процессов и систем [5]. Без математиче­ского моделирования практически невозможно прогнозировать и выбирать оптимальные вари­анты решений.

В качестве метода оптимизации при мо­делировании инновационного проекта автора­ми выбран метод стохастического поиска, лег­ко реализуемый на высокопроизводительном компьютере [6]. При использовании этого ме­тода параметры системы (инновационного про­екта) варьируются в допустимых границах слу­чайным образом. Показатели качества определя­ются при каждом статистическом испытании, а при достижении достаточного статистического материала - определяется точка их оптималь­ного значения среди всего массива. Этой точке на многомерной поверхности и соответствуют оптимальные значения вектора параметров.

Математическая модель инновацион­ного проекта может быть представлена MIMO (multiple-input, multiple-output) системой со мно­гими входами и многими выходами [7]. Связь выходов с входами осуществляется на основе системы линейных дифференциальных уравне­ний. Эта система в соответствии с теорией дина­мических систем [8] представляется в удобном универсальном виде стохастическим матрич­ным уравнением состояния

X´ (t)=AX(t)+BU(t)+DV(t),                              (1)

где X(t) - n-мерный вектор состояния си­стемы; U(t) - 5-мерный вектор входных вели­чин; V(t) - r-мерный вектор гауссовских шу­мов возмущения с нулевым средним и корреля­ционной матрицей E[V´(t)Vт(t)] =Q(t) (Е - опера­тор математического ожидания); Л, Б, D - ма­трицы состояния (матрицы коэффициентов, за­висящих от варьируемых параметров), и уравне­нием выхода

Y(t)=CX(t),                                       (2)

где Y(t) - m-мерный вектор выхода; С - матрица функций преобразования (соотноше­ний для вычисления выходных показателей ка­чества).

Вектор состояния системы содержит вход­ные переменные проекта предприятия и их про­изводные. Заранее известны возможные вариа­ции входных переменных (получены на основе экспертных оценок, нормативов, учета инфля­ции, форс-мажора и др.).

Предлагаемая методика необходима спе­циалистам по экономической оценке инвестици­онных проектов, может быть использована для оптимизации параметров любых предпринима­тельских проектов.

Список литературы

  1. Основные направления антикризис­ных действий правительства Российской Феде­рации на 2010 год. / Электронный ресурс: Сайт Председателя Правительства РФ В.В. Путина. http://premier.gov.ru/anticrisis/3.html.
  2. Управление проектами. / И.И. Мазур, В.Д. Шапиро и др. Справочное пособие. - М.: Высшая школа, 2001. - 875 с.
  3. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смо­ляк С.А. Оценка эффективности инвестицион­ных проектов: Теория и практика. - М.: Изд-во Дело, 2008. - 1103 с.
  4. Масловский В.П. Оценка инвестици­онных проектов: Метод. указания к курсовой ра­боте. - Красноярск: КрасГАСА, 1998. 102 с.
  5. Волков В.Л. Технологии моделирования в инновационном процессе обучения. - М.:Российская Академия Естествознания, «Современные наукоемкие технологии», № 9, 2008. -с. 59.
  6. Жидкова Н.В. Математическое обеспечение для проектирования и исследования динамических систем. "Радиотехника", № 6, 2004.с. 67-72.
  7. Волков В.Л. Измерительные информа­ционные системы. - Н. Новгород: НГТУ, 2009. - 242 с.
  8. Birkhoff G.D. Dynamical systems. - Providence. Rhode Island. American mathematical society. 1966. 305 p.

Библиографическая ссылка

Волков В.Л., Жидкова Н.В. НАУЧНОЕ ОБОСНОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ ИННОВАЦИОННОГО ПРОЕКТА // Международный журнал прикладных и фундаментальных исследований. – 2010. – № 12. – С. 150-152;
URL: http://applied-research.ru/ru/article/view?id=1038 (дата обращения: 22.09.2020).

Предлагаем вашему вниманию журналы, издающиеся в издательстве «Академия Естествознания»
(Высокий импакт-фактор РИНЦ, тематика журналов охватывает все научные направления)

«Фундаментальные исследования» список ВАК ИФ РИНЦ = 1.074