В настоящее время вексельное обращение в России развивается противоречиво, имеет свою специфику, обусловленная отсутствием практического опыта для проведения вексельных операций, четких представлений о возможностях этого инструмента и отлаженной системы вексельного права у большинства субъектов рынка.
Анализ функционирования рынка вексельного обращения в РФ позволил оценить качественные и количественные параметры его развития. Количественные показатели определяются при исследовании структуры вексельного рынка [1]. По способам обращения векселей вексельный рынок представлен внебиржевой трехуровневой системой:
– первый уровень – инвесторы;
– второй уровень – инфраструктура системы регулирования;
– третий уровень – эмитенты.
Каждый из уровней общей системы регулирования также состоит из различных элементов.
Например, инвесторы подразделяются на индивидуальные коллективные, и институциональные. В состав эмитентов входят государство, банки, корпорации и т.д.
При этом наибольшая часть регулирующих функций передается саморегулируемым организациям, что неуклонно повышает и ускоряет реформирование инфраструктуры и механизмов функционирования вексельного рынка [4, 9].
Наиболее подвижным из состава субъектов весьма динамичного вексельного рынка на современном этапе является рынок банковских векселей.
Вексельные программы различных эмитентов в целом нацелены на создание надежной репутации на фондовом рынке для привлечения ресурсов для основной деятельности, расширение программы финансирования, пополнение оборотных средств и др. [3].
В настоящее время характерными признаками качественных изменений рынка вексельного обращения являются [2]:
– расширение инструментария рынка повышением ликвидности обращающихся там векселей;
– рост объемов рынка вексельного обращения за счет расширения предложения векселей промышленных компаний и кредитных организаций;
– снижение волатильности вексельных котировок;
– повышение инвестиционной активности коммерческих банков;
– внедрение современных информационных технологий.
Вложения кредитных организаций в ценные бумаги по субъектам Северо-Кавказского Федерального округа, млн руб. [11, 12, 13, 14]
|
Северо-Кавказский Федеральный округ |
Вложения в долговые обязательства |
Вложения в долевые ценныебумаги |
Учтенные векселя |
|||
|
1.01.2014 |
1.01.2015 |
1.01.2014 |
1.01.2015 |
1.01.2014 |
1.01.2015 |
|
|
Всего по Северо-Кавказскому Федеральному округу |
956,0 |
2719,1 |
52,5 |
181,6 |
43,3 |
224,2 |
|
Республика Дагестан |
0,0 |
0,0 |
16,0 |
16,0 |
0,0 |
0,0 |
|
Республика Ингушетия |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
|
Kабардино-Балкарская Республика |
4,5 |
4,5 |
18,5 |
19,7 |
0,0 |
2,0 |
|
Kарачаево-Черкесская Республика |
0,0 |
1550,5 |
17,3 |
145,8 |
0,0 |
0,0 |
|
Республика Северная Осетия-Алания |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
|
Чеченская Республика |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
|
Ставропольский край |
951,5 |
1164,2 |
0,7 |
0,0 |
43,3 |
222,2 |
Вексель имеет уникальные свойства адекватно реагировать на меняющиеся потребности рынка. Это позволило рынку вексельного обращения занять соответствующие позиции на рынке корпоративных долговых инструментов.
На вексельном рынке Северо-Кавказского федерального округа, судя по данным таблицы, в последнее время происходит повышение активности коммерческих банков по операциям с ценными бумагами. В частности, по состоянию на 1 января 2015 г. по сравнению с 2014 г. объем вложений кредитных организаций в учтенные векселя увеличился на 180,9 млн руб. или более чем в 5 раз. Единственный регион который осуществляет операции с векселями по СКФО являются кредитные организации Ставропольского края. Все остальные регионы Северо-Кавказского федерального не участвуют не только на рынке векселей, но и вовсе не выполняют операции с ценными бумагами [5, 10]. К таким субъектам можно отнести Чеченскую, Ингушскую республики, Северную Осетию-Аланию. Незначительное участие на рынке ценных бумаг демонстрируют кредитные организации Республики Дагестан, однако их доля в портфеле вложений в ценные бумаги по СКФО ничтожно мала, что не может оказать влияния на изменение общей динамики. В то же время в Северо-Кавказском федеральном округе имеются и такие регионы, которые проявляют активность на фондовом рынке – это Карачаево-Черкессия и Ставропольский край, на долю которых приходится основной объем инвестиций в ценные бумаги [6, 8].
Неравномерное участие финансово – кредитных организаций СКФО в операциях на рынке ценных бумаг и на рынке вексельного обращения в частности связывается с отсутствием стимулирующих факторов развития фондового рынка в субъектах, входящих в Северо-Кавказский федеральный округ. Это приводит к тому, что в операциях с ценными бумагами участвуют отдельные кредитные организации а не абсолютное их большинство. Указанное обстоятельство свидетельствует о том, что экономическая политика последних лет в целом не способствовала развитию и повышению эффективности вексельного рынка, на наш взгляд, его роль в программных документах недооценивалась, занижался его потенциал в оптимизации платежного оборота и финансировании реального сектора экономики, в том числе в регионах. Но, несмотря на имеющиеся проблемы и противоречия, в России постепенно формируется цивилизованный вексельный рынок, способствующий динамичному развитию экономики.
Для определения направлений совершенствования вексельного рынка и разработки комплекса мероприятий, обеспечивающих его позитивную динамику, следует проанализировать систему существующих проблем и рисков, снижающих эффективность функционирования вексельного рынка и затрудняющих его дальнейшее развитие. В частности [7]:
– установить факторы, влияющие на развитие вексельного рынка;
– обеспечить рынок векселей современной техникой и новейшими технологиями;
– обеспечить дальнейшее совершенствование механизма государственного регулирования вексельного рынка;
– создать условия для обеспечения прозрачности бизнеса;
– осуществить переход к новой модели экономического роста, обеспечивающей формирование динамично развивающейся экономики и устойчивых финансовых рынков;
– создать равные условия доступа на фондовый рынок различных субъектов, минимизировать количество административных барьеров для мелких инвесторов, в том числе малого бизнеса;
– обеспечить завершение институциональных и структурных преобразований сегментов фондового рынка, гарантирующих равные условия конкуренции для всех субъектов рынка.
Предложенные меры направлены на:
– повышение инвестиционной активности субъектов вексельного рынка;
– содействие финансовому оздоровлению субъектов вексельного рынка;
– проведение межотраслевого анализа взаимной задолженности предприятий;
– обеспечение упорядочения структуры денежной массы путем уменьшения доли наличных денег в расчетах и расширения вексельного оборота.